连续2日大跌的日经ETF还会继续大跌吗？

近期，2只跟踪日经225指数的ETF价格大起大落引发市场关注，究其原因，主要是投资者盲目追捧场内ETF，推高ETF价格，产生较高溢价。随着连续2日价格大跌，2只跟踪日经225指数的ETF价格逐渐回落至合理区间，其溢价风险得以解除。

作为市场上较为冷门的日经ETF，之所以受到投机资金青睐，或与其今年以来较好表现有关。数据显示，4只跟踪日经225指数的ETF年初至今涨幅均在16%左右。

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除此之外，开年以来，投资于海外市场的不少跨境ETF均实现不错收益。

2只日经ETF连续2日大跌

5月23日，易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF产品分别下跌7.48%和5.13%，连续2日大跌，再次让投资者大跌眼镜。

上述2只跟踪日经225指数的ETF大跌，主要原因还是其本身溢价较高。23日盘前，易方达基金和华夏基金的2只基金纷纷发布公告，旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）”近期二级市场交易价格波动较大，截至5月22日，两只产品的溢价率分别为5.5%、9.12%，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

近期日本股市大涨，投资者盲目追捧日经225ETF，日经225ETF交易突然活跃。如年度平均交易额不足千万元的华夏野村日经225ETF连续3日交易额超过亿元，换手率超过100%。

从场外基金份额变动来看，Wind数据显示，易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF近期份额变动并不大。投资者抱着投机性目的盲目参与ETF投资是此次ETF价格大幅波动的主要原因。

值得注意的是，2只ETF大跌，买在高位的投资者短短2天已经损失超15%。

还会继续大跌吗？

连续2日大跌的2只ETF还会继续大跌吗？或是很多投资者当下最关心的问题。

2只ETF近两日大跌主要因其溢价较高导致，如易方达基金和华夏基金连续3日发布二级市场交易价格溢价的风险提示公告，提醒投资者警惕投资风险。

华宝证券表示，上周五，易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF的溢价率分别达到22.44%和17.34%，创下历史新高。究其原因，主要是市场情绪和套利机制的失效共同催化了这一波溢价率的拉升。历史上来看，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。2020年以来，国内的上市ETF总共出现了47次溢价率冲破15%的情况，而其维持在15%以上的天数均值仅为1.7天。也就是说平均不超过2天，高溢价率就会向下收敛。对于投资ETF的投资者来说，可选择溢价率处于合理区间的ETF进行配置，暂时避开高溢价率的品种。

截至5月23日，易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF最新溢价率分别收缩至1.8%和0.34%，已经回归正常水平，溢价导致二级市场价格波动的风险已经大幅缩减。

易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF未来价格走势将主要受日经225指数的波动影响。

反观日本股市表现，日经225指数5月23日早盘一度续创近33年新高，不过，尾盘出现回落，收盘下跌0.42%。

实际上，除了易方达日兴资管日经225ETF和华夏野村日经225ETF，跟踪日本股市的ETF还有华安三菱日联日经225ETF和工银大和日经225ETF，近几日价格并未出现偏离份额净值太多的波动。

Wind数据显示，上述4只跟踪日经225指数的ETF今年以来涨幅均在16%左右，4只ETF的规模在今年均获得不同程度增加，如工银大和日经225ETF今年以来份额增长1.7亿份，华安三菱日联日经225ETF今年以来份额增长4750万份，华夏野村日经225ETF和易方达日兴资管日经225ETF今年以来份额分别增长2900万份和2000万份。

跨境ETF大涨

日经225ETF价格大幅波动引发市场关注，其背后则反映出今年跨境ETF的火爆。

今年以来，海外股市大涨，好于国内市场表现，截至5月23日，国际市场中的纳斯达克指数、日经225、德国DAX、法国CAC40、韩国综合指数、标普500年初至今分别上涨21.54%、18.64%、16.52%、15.51%、14.80%和9.2%。

海外股市大涨，投资海外市场的跨境ETF价格一路走高，受到资金追捧。跨境ETF是QDII中一种，是跟踪境外资本市场证券构成的境外市场指数产品，也常称为QDII-ETF。跨境ETF是境内投资者投资海外市场的途径之一，其设立目的就是希望帮助投资者高效实现全球化资产配置。

Wind数据显示，今年以来合计有21只跨境ETF实现正收益，如华夏纳斯达克100ETF、广发纳斯达克100ETF、华安纳斯达克100ETF和国泰纳斯达克100ETF年内涨幅均超26%，华安法国CAC40ETF和华安德国30(DAX)ETF涨幅在19%左右，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF和工银大和日经225ETF年内涨幅在16%左右。

21只年内上涨的跨境ETF中，有16只ETF受到持有人加持，如广发纳斯达克100ETF、华安纳斯达克100ETF、南方标普500ETF、工银大和日经225ETF和华夏纳斯达克100ETF年初至今份额分别增加4.75亿份、4.57亿份、3.03亿份、1.70亿份和1.43亿份。

华夏基金数量投资部执行总经理徐猛近期表示，ETF作为一种标准化工具，具有鲜明风险收益特征，ETF作为交易工具在投资者中得到广泛认可，越来越多的投资者开始认可并将其作为资产配置和财富管理的首选。

今年以来海外市场持续上涨，不同市场上涨的原因以及影响未来走势的风险因素却大不相同。

美股市场涨幅居前的为科技股居多的纳斯达克指数，年内上涨21.54%，而标普500指数和道指分别上涨9.2%和0.42%，不同风格表现分化较大。关于纳斯达克指数大涨的原因，市场普遍认为主要受科技股行情支撑，首先，今年科技行情爆发前大部分科技类股票估值已处于历史低位，随着不少科技公司业绩数据企稳，叠加ChatGPT概念催化，共同推动科技行情回暖。

而日本股市走高的背后也存在多重因素，如国际知名投资机构开始增加对日本股市的关注引起国际资本回流以及日本超低利率水平和资产购买计划等共同推动日本股指走高。

关于欧洲等经济体主要指数的上涨，民生策略团队认为，短期来看，或反映了通胀和衰退前景回落的预期，2022年俄乌冲突所导致的天然气断供和价格上涨导致了欧洲陷入能源危机，并由此引发了经济衰退，但在“暖冬”和提前补库的帮助下，欧洲顺利度过了这一危机，因此从2023年开年以来，欧洲股市出现了明显反弹；近期，欧美银行业风险的平息和美国债务上限问题即将达成解决方案又进一步构成欧洲股市的“利空出尽”。

校对：李凌锋

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